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Qual è la curva dei rendimenti del Treasury Bond?


Hai mai sentito qualcuno menzionare la curva dei rendimenti e si chiedeva di che diavolo stessero parlando? Non è così complicato come sembra. Ancora più importante, puoi prendere decisioni finanziarie e di investimento migliori se hai una conoscenza di base di cosa è la curva dei rendimenti e cosa potrebbe dirci. Ci sono 3 cose principali che devi sapere sulla curva dei rendimenti:

1. Che cos'è?

La curva dei rendimenti è semplicemente un grafico di quali obbligazioni di riferimento come i titoli di stato statunitensi stanno cedendo su diverse scadenze. L'immagine sopra mostra come si presentava la curva dei rendimenti del Tesoro USA intorno al 12 ottobre 2010. Si può vedere che le obbligazioni a breve termine hanno un rendimento inferiore rispetto alle obbligazioni a più lungo termine, mentre i tassi di interesse sono storicamente bassi lungo la curva. In generale, i tassi di interesse più bassi sono associati a un'attività economica più lenta o alla deflazione e tassi più alti vanno con l'espansione economica o l'inflazione. In questo senso, la connessione è convalidata dal fatto che l'economia era in recessione nel periodo in cui questo grafico è stato pubblicato.

2. Che forma è?

La forma della curva dei rendimenti può dirci quali sono le obbligazioni degli investitori che prevedono l'economia e la direzione futura dei tassi di interesse. In generale, la Federal Reserve ha un maggiore controllo sui tassi di interesse a breve termine della curva, mentre gli operatori obbligazionari hanno un po 'più di opinione sui rendimenti a più lungo termine. La curva dei rendimenti può assumere una varietà di forme, ognuna delle quali può inviare un messaggio diverso agli investitori:

  • Normal Curve: Normalmente, le obbligazioni a lungo termine hanno rendimenti più elevati rispetto alle obbligazioni a breve termine. Il motivo è che l'emittente è sostanzialmente pagato un po 'di più dall'emittente perché l'emittente è in grado di mantenere i soldi dell'investitore per un periodo di tempo più lungo . Quindi una curva di rendimento normale generalmente si inclina verso l'alto da sinistra in basso a in alto a destra, come avviene oggi. Ad esempio, con una curva di rendimento normale, il rendimento di un'obbligazione a 2 anni è inferiore al rendimento di un'obbligazione a 10 anni.
  • Curva piatta: quando la curva dei rendimenti è piatta, significa che i tassi di interesse sono simili su varie scadenze. Non c'è premio per mettere i tuoi soldi per lavorare per lunghi periodi di tempo. Questo tipo di curva di solito segnala l'incertezza sulla direzione futura dell'economia e può essere un precursore di una curva di rendimento invertita.
  • Curva inversa : la curva dei rendimenti viene invertita quando i tassi a breve termine sono più alti dei tassi a lungo termine. Molti economisti e investitori considerano questo un presagio molto potente di una recessione. Infatti, la curva dei rendimenti si è appiattita all'inizio del 2006 e si è invertita entro la fine dell'anno e nel 2007, proprio come il picco del mercato azionario e la peggiore recessione dall'inizio della Grande Depressione. Il motivo per cui i rendimenti a lungo termine sono più bassi è perché gli investitori sono molto negativi per l'economia futura e vogliono bloccare investimenti sicuri a lungo termine finché sono ancora in grado di farlo. Di conseguenza, l'elevata domanda spinge verso il basso i tassi a lungo termine.
  • Humped Curve: questo tipo di curva si verifica quando i rendimenti nel mezzo della curva sono più alti di quelli a breve e lungo termine della curva. Questa condizione è estremamente rara, ma in qualsiasi momento i rendimenti a più lungo termine sono inferiori, il che può essere un segnale di rallentamento dell'attività economica.

3. Quanto è difficile?

La pendenza della curva dei rendimenti è una misura dello spread, o differenza, tra i rendimenti a breve e lungo termine. Storicamente, lo spread tra Treasuries trimestrali e Treasury a 20 anni è in media di 2 punti percentuali. La curva dei rendimenti di solito diventa più ripida dopo una recessione o quando l'economia è all'inizio di un'espansione economica.

Una curva di rendimento normale più ripida è un bene per le istituzioni finanziarie poiché tendono a prendere a prestito denaro a breve termine per prestare denaro a lungo termine. Potrebbero pagarti l'1% per tenere i tuoi soldi in un conto di risparmio presso la loro banca, ma addebitarti il ​​4% - 6% per il tuo mutuo a lungo termine. È uno scenario di profitto piuttosto buono per le banche, soprattutto considerando le loro altre opzioni di prestito ad alto interesse. Ad esempio, le banche possono addebitare nell'intervallo del 20% per i prestiti con carta di credito. Pertanto, quando la curva dei rendimenti aumenta, potrebbe essere un buon momento per investire in titoli di servizi finanziari.

Anche se sembra che solo le banche beneficino di una curva dei rendimenti ripida, l'intera economia in effetti lo fa. Poiché le istituzioni finanziarie sono molto più disposte a prestare denaro in questo tipo di ambiente, forniscono i fondi necessari per le piccole imprese, i proprietari di case, gli investitori e chiunque altro abbia bisogno di accedere ai fondi. C'è un enorme, positivo, effetto a cascata. Lo scenario opposto è quello che è accaduto nel 2008 e nel 2009, quando i mercati dei prestiti si sono "prosciugati" e nessuno è stato in grado di avviare nuovi progetti o investimenti, né di prendere i prestiti necessari per mantenere le proprie attività in corso.

Perché la materia curva della resa?

Non è necessario che il consumatore medio o l'investitore segua ogni protuberanza e oscillazione nella curva dei rendimenti. È più importante avere un'idea approssimativa della forma e della pendenza della curva di rendimento e prendere nota quando si verificano cambiamenti significativi in ​​uno di questi parametri. Una curva di rendimento appiattimento potrebbe essere un precursore di una curva di rendimento invertita. Questo potrebbe dirvi che è ora di essere un po 'più cauti con le vostre spese e investimenti, poiché una recessione economica globale potrebbe essere nelle carte.

Puoi anche considerare la curva dei rendimenti del Tesoro come un punto di riferimento per altri tassi di interesse come quelli che potresti ricevere da un CD o obbligazioni con una durata comparabile. Se sei interessato a saperne di più, StockCharts ha un eccellente strumento Dynamic Yield Curve che traccia la forma attuale e storica della curva dei rendimenti rispetto alla performance dello S & P 500. Puoi tracciare i cambiamenti nella curva dei rendimenti negli ultimi 8 anni o giù di lì e vedere i relativi cambiamenti nel mercato azionario. La correlazione può essere spesso piuttosto notevole.


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