it.lutums.net / Spiegazione dei prezzi / guadagni per crescita (rapporto PEG) - Calcolo della valutazione degli stock di crescita

Spiegazione dei prezzi / guadagni per crescita (rapporto PEG) - Calcolo della valutazione degli stock di crescita


Le quotazioni salgono di prezzo per una serie di motivi: un rapporto di notizie favorevole, un intero settore in aumento, la comparsa di sottovalutazione basata su dati storici fondamentali, o negoziazione da parte di analisti tecnici basata su modelli di prezzi e volumi rialzisti.

Affinché un titolo possa sostenere un forte aumento dei prezzi, ci si dovrebbe aspettare un aumento dei ricavi e degli utili. Ma la crescita attesa è sufficiente da sola per decidere se una società rappresenta una buona valutazione? Ovviamente no. Bisogna anche considerare il prezzo delle azioni per determinare se rappresenti una valutazione forte rispetto alla crescita prevista dell'azienda.

In questo post, spiegherò le carenze dell'analisi del potenziale di crescita o del rapporto P / E di una società, e quindi passerò al rapporto che unisce queste due forme di analisi in una metrica di qualità: il rapporto PEG (Price to Earnings Dividend by Growth ).

Previsioni per investimenti e guadagni azionari ad alta crescita

Una volta che uno stock raggiunge una capitalizzazione di mercato di almeno $ 500 milioni, gli analisti finanziari di solito forniscono copertura. Questa copertura includerà in genere una valutazione e una stima degli utili. La valutazione può essere semplice come segue: acquisto forte, acquisto moderato, vendita neutra, moderata e vendita forte. Una previsione degli utili implica la stima dell'utile netto per azione.

Oltre a fornire indicazioni per il prossimo trimestre fiscale e l'anno, l'analista di solito fornirà previsioni a più lungo termine che calcolano un guadagno medio annuo su un orizzonte di 5 anni per i guadagni della società. È possibile selezionare titoli ad alta crescita semplicemente cercando società con tassi di crescita degli utili annui anticipati in modo anormalmente elevato nei prossimi 5 anni. Questa cifra di guadagni prevista è l'input da utilizzare nel rapporto PEG.

Esistono altri modi per cercare titoli ad alta crescita oltre alle future stime degli analisti? Sì, e alcuni sono particolarmente graditi quando un'azienda è piccola e non ha proiezioni lungimiranti.

Analizzare la crescita dei guadagni storici

Un metodo consiste nell'analizzare la crescita degli utili storici per gli anni precedenti e per i trimestri. Ad esempio, se una società è stata in grado di aumentare i profitti del 20% annuo negli ultimi anni, è possibile che questo modello continui. Puoi anche cercare settori ad alta crescita. Ti aspetti che l'energia verde esploderà nel prossimo futuro? E i prezzi del petrolio o dell'argento? In base alla tua analisi, puoi cercare piccole aziende con un'elevata esposizione a tali prodotti o tendenze del settore.

In generale, anche se non sempre è vero, le aziende più piccole hanno un tempo più facile per raggiungere una crescita elevata. Questo è vero poiché raddoppiare entrate o guadagni da $ 100 a $ 200 è molto più semplice che trasformare $ 100 milioni in $ 200 milioni. Ma anche le grandi aziende possono godere di una crescita elevata, come hanno dimostrato aziende come Apple.

Tornando alle stime di crescita attese a 5 anni, ecco alcune aziende e le loro stime degli analisti, che è la base per il rapporto PEG:

  1. Si prevede che International Coal Group (NYSE: ICO) aumenti i suoi guadagni del 77% annuo nei prossimi 5 anni.
  2. Si prevede che Comtech Telecommunications Corp. (NASDAQ: CMTL) aumenterà i guadagni annuali del 35% annuo nei prossimi 5 anni.
  3. Si prevede che SIRIUS XM Radio (NASDAQ: SIRI) cresca del 30% annuo nei prossimi 5 anni.

Sulla base di questi dati da soli, si potrebbe concludere che ICO è il miglior stock ad alta crescita da possedere, con CMTL in arrivo secondo e SIRI un terzo vicino. Ma stiamo dimenticando qualcosa? Mentre conosciamo il tasso di crescita stimato dei guadagni, come possiamo determinare se il prezzo delle azioni è un valore equo? È un buon momento per comprare gli stock ad alta crescita?

Valore relativo utilizzando il rapporto prezzo / utili

Come fai a sapere se le tue azioni sono costose o costose rispetto all'ammontare del profitto? Puoi eseguire una semplice formula per scoprirlo. Si chiama il rapporto prezzo / guadagno o il rapporto P / E.

Semplicemente dividendo il prezzo corrente delle azioni per gli utili per azione, è possibile scoprire quante volte più alto è il prezzo rispetto ai profitti annuali. Innanzitutto, calcoliamo il rapporto PE per i 3 titoli sopra elencati e quindi discuteremo la pertinenza.

  1. ICO ha un prezzo di $ 10, 85 per azione. Ha guadagnato 15 centesimi per azione. $ 10, 85 / 0, 15 = rapporto prezzo / utili di 72, 3. Il prezzo delle azioni è scambiato 72, 3 volte più alto dei suoi guadagni.
  2. CMTL ha un prezzo di $ 26, 72 per azione. Ha guadagnato $ 2, 42 per azione. $ 26, 72 / $ 2, 42 = rapporto prezzo / utili dell'11, 04. Il prezzo delle azioni è scambiato 11, 04 volte superiore ai suoi guadagni.
  3. SIRI ha un prezzo di $ 1, 66 per azione. Ha guadagnato 1 centesimo per azione. $ 1, 66 / 0, 01 = rapporto prezzo / utili di 166. Il prezzo delle azioni è scambiato 166 volte superiore ai suoi guadagni.

Cosa ci dice questo rapporto prezzo / guadagno? Potremmo confrontare il rapporto P / E con altri titoli simili per vedere se il rapporto è relativamente alto o basso rispetto ai suoi pari. Tuttavia, le azioni con una crescita più elevata generalmente scambiano a multipli più alti rispetto a titoli value con minori opportunità di crescita futura, poiché il prezzo di un titolo si basa in gran parte sul valore futuro e non sulla liquidità corrente e sul patrimonio disponibile.

Pertanto, il rapporto P / E da solo non ci dice tutto ciò che dobbiamo sapere. Per valutare se il rapporto P / E di un titolo è giustificato o rappresenta una preziosa opportunità di investimento, dobbiamo confrontarlo con le prospettive di crescita futura dell'azienda.

Quindi come andiamo su questo confronto? È qui che entra in gioco il rapporto PEG.

Introduzione al rapporto PEG

Che cosa significa il rapporto PEG e in che modo ci aiuterà a valorizzare le scorte? Il rapporto PEG è semplicemente questo: il rapporto prezzo / guadagno (rapporto P / E) diviso per la stima della crescita degli utili futuri. La crescita futura generalmente utilizza il dato medio a 5 anni (ma è anche possibile utilizzare la cifra a 3 anni, la propria previsione o la "guida degli utili" fornita dalla società). Usando questo rapporto possiamo stimare:

  1. ICO ha un PE di 72, 3 e una crescita prevista del 77% all'anno. Il rapporto PEG è 0, 94.
  2. CMTL ha un PE di 11, 04 e previsioni di crescita futura del 35% all'anno. Il rapporto PEG è 0, 32.
  3. SIRI ha un PE di 166 e aspettative di crescita futura del 30% all'anno. Il rapporto PEG è 5, 53.

Peter Lynch, noto investitore azionario di Wall Street e autore del libro One Up on Wall Street, ha reso questo rapporto abbastanza popolare. In che modo il rapporto ci dice se uno stock di crescita è valutato in modo equo? Lynch suggerisce che "il rapporto P / E di qualsiasi azienda a prezzi ragionevoli sarà uguale al suo tasso di crescita". In altre parole, se il rapporto PEG è 1, è valutato in modo equo. Se è inferiore a 1, è sottovalutato e se il numero è superiore a 1, viene sopravvalutato.

Secondo i rapporti PEG, il CMTL è fortemente sottovalutato, l'ICO è valutato in maniera equa e SIRI è notevolmente sopravvalutato. Quindi è facile trovare scorte di crescita, o ce ne sono altre di cui dovremmo essere a conoscenza?

Punti importanti del rapporto PEG

Mentre sarebbe bello semplicemente visualizzare gli stock con un basso rapporto PEG e acquistare, dovresti essere consapevole di alcune carenze:

1. I guadagni annuali molto bassi distorgeranno i dati.
Ad esempio, se si prevede che la società passi da 0, 01 all'anno a 0, 10 in 5 anni, mentre si alza dalle fasi iniziali, il tasso di crescita del 900% su 5 anni è del 180% all'anno. Sebbene la crescita annuale degli utili sia eccezionalmente elevata, l'aumento assoluto dei guadagni di 9 centesimi non è tanto significativo quanto una società che è passata da $ 1 a $ 10 per azione. Fai attenzione a non favorire inavvertitamente gli stock di penny richiedendo un rapporto PEG troppo basso.

2. La valutazione del PEG si basa sulle previsioni degli utili attesi.
La società soddisferà davvero queste aspettative? Questo è sconosciuto. I dati empirici hanno indicato che le azioni di crescita con un alto prezzo rispetto ai guadagni hanno aumentato la volatilità con la crescita degli utili. Ciò rende la previsione affidabile tanto più difficile. Una previsione inaffidabile significa che il rapporto PEG dovrebbe essere assunto con un pizzico di sale.

Come puoi sapere se la tua azienda ha la capacità di raggiungere una crescita elevata? Mentre non esiste un metodo definito, è possibile guardare ai tassi di crescita degli utili passati per vedere se sono stati in grado di ottenere una crescita di successo in passato. Ricorda solo che la crescita del passato non significa che la crescita futura sia imminente, ma ti dirà se la compagnia ha prove storiche per dimostrare la sua capacità di crescere a un ritmo veloce.

3. Fai sempre la dovuta diligenza per quanto riguarda il rischio di un basso rapporto di PEG.
L'elevata remunerazione potenziale potrebbe basarsi semplicemente su un fattore di rischio estremamente elevato? O potrebbe essere che mentre la previsione dei 5 anni è alta, ci si aspetta che i guadagni prenda una discarica importante nel prossimo anno, cambiando così in modo significativo il rapporto PEG? Ad esempio, se gli utili diminuiscono rispetto all'anno successivo, il rapporto P / E potrebbe aumentare e il rapporto PEG aumenterà allo stesso modo, rendendo la valutazione delle scorte meno attraente.

Controlla il tuo rapporto P / E in avanti, che si basa su una previsione di guadagni di un anno, per assicurare che la miseria a breve termine non sia prevista per i prossimi 12 mesi di guadagni. Ad esempio, potresti avere un rapporto P / E finale del 30% e un tasso di crescita a lungo termine del 30% che ti dà un PEG di 1. Ma ti accorgi che è previsto un anno molto brutto e gli utili si ridurranno della metà. In seguito, si riprenderanno per raggiungere il tasso di crescita del 30%. Quindi, se i prezzi rimangono gli stessi da un anno a oggi, il rapporto P / E sarà del 60% con un tasso di crescita a lungo termine del 30%, fornendo un rapporto PEG molto più alto di 2. In altre parole, assicurati solo che il PEG il rapporto non è artificiosamente basso ed è probabile che aumenti nel prossimo futuro a causa di una prevista flessione dei guadagni a breve termine.

4. Assicurati di avere almeno un paio di analisti affidabili che forniscano la copertura di uno stock.
Vorresti vedere molti analisti che prevedono guadagni di crescita elevata raggruppati in modo stretto per bassa dispersione. Se c'è stata una mancanza di sorprese sugli utili, ciò significa che le loro stime sono accurate. La bassa dispersione delle stime e il basso errore dell'analista aumenteranno le probabilità di avere uno stock con rating elevato che raggiunge il suo obiettivo.

Ad esempio, 8 analisti di ICO danno una stima degli utili da 0, 78 a 1, 80 per azione, che rappresenta una crescita molto elevata. Inoltre, negli ultimi 4 trimestri, gli analisti hanno mancato il punteggio in media del 74%. Ciò rende molto difficile basare le vostre decisioni sull'ampia gamma di stime degli analisti e sulla bassa accuratezza. Infine, se la copertura degli analisti è inesistente, è possibile consultare le linee guida della società in merito alle future aspettative sugli utili, supponendo che la società abbia una storia di fornire una guida accurata e affidabile.

Parola finale

Il rapporto prezzo / guadagno per crescita (PEG) è un ottimo strumento per la scansione rapida di titoli ad alta crescita a un prezzo equo. Eppure dovresti essere consapevole che è semplicemente questo: uno strumento. Non dovresti mai scansionare le aziende in base a una singola proporzione senza fare i compiti. Ad esempio, altri fattori più qualitativi da considerare includono il modello di business, la performance storica dell'azienda e la posizione competitiva dell'azienda nel suo settore. Se usato con saggezza, il PEG è un ottimo strumento che può aiutarti a trovare grandi scorte di crescita e un prezzo abbastanza apprezzato.

Come hai usato il rapporto PEG per trovare titoli vincenti in forte crescita? Condividi le tue esperienze e i migliori consigli nei commenti.


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