Come una obbligazione, una nota negoziata in borsa (ETN) è uno strumento di debito con una data di scadenza stabilita sulla quale il suo emittente promette di rimborsare il proprio investimento. Tuttavia, a differenza di un'obbligazione, non matura interessi o garanzie per pagare una percentuale fissa del tuo esborso iniziale. Invece, tiene traccia di un indice o di una classe di asset sottostante, senza concedere effettivamente la proprietà in nessuno dei suoi componenti.
L'importo che ricevi alla scadenza o quando vendi l'obbligazione sul mercato secondario, si basa sulla performance dell'indice sottostante: ricevi l'investimento principale più o meno il guadagno o la perdita che si sono verificati durante il periodo di proprietà . Ad esempio, se investi $ 1.000 in un ETN progettato per tracciare il prezzo del petrolio in un periodo in cui il suo valore aumenta del 15%, riceverai $ 1, 150 al momento del rimborso. Se scende del 15%, riceverai $ 850.
Gli ETN hanno alcune caratteristiche fondamentali notevoli. Condividono molti di questi con obbligazioni o fondi negoziati in borsa (ETF).
Gli ETN presentano diversi vantaggi rispetto ad altri veicoli di investimento, tra cui ETF, obbligazioni e azioni:
Poiché gli ETF possiedono effettivamente azioni di titoli e / o altri titoli a seconda dell'indice che tracciano, devono periodicamente ribilanciare le proprie posizioni per assicurarsi che corrispondano alle prestazioni del sottostante. Questo può creare un problema chiamato errore di tracciamento - una discrepanza tra il portafoglio di un ETF e l'indice che segue. Monitorare accuratamente un indice di riferimento può richiedere un sacco di acquisti e vendite - se i singoli componenti non sono molto liquidi, potrebbe essere difficile replicare esattamente le sue prestazioni. Come detentore dell'ETF, questo può ridurre i tuoi guadagni.
Al contrario, l'ETN è uno dei pochi veicoli di investimento concepito per imitare le prestazioni di un indice o di una classe di attività senza conferire la proprietà dei titoli sottostanti. Pertanto, l'emittente dell'ETN non deve preoccuparsi di riequilibrare periodicamente le proprie attività e tutti i problemi che il processo può creare. Il valore di mercato dello strumento riflette semplicemente quello del suo indice designato o del suo paniere di beni in ogni momento.
Rispetto alle obbligazioni, ai fondi e anche ai titoli regolari, gli ETN spesso presentano considerazioni fiscali più semplici e interessanti. Poiché gli ETN generalmente non pagano interessi, non dovrai preoccuparti di contabilizzare ogni anno, come faresti con un legame tradizionale.
Il fatto che gli ETN non posseggano attività sottostanti significa che non devono effettuare neppure le distribuzioni annuali di plusvalenze. Gli ETF, i fondi indicizzati e i fondi chiusi che possiedono azioni a dividendo individuale possono essere tenuti a effettuare distribuzioni annuali dei dividendi - un'altra considerazione fiscale che non entra in gioco per i titolari di ETN. Nella maggior parte dei casi, paghi solo le tasse (sotto forma di guadagni in conto capitale a breve o lungo termine, a seconda se hai tenuto lo strumento per più o meno di un anno) quando vendi il tuo ETN o quando raggiunge scadenza.
Gli ETN offrono agli investitori regolari l'accesso ai mercati e alle classi di attività che potrebbero normalmente non essere accessibili. Mentre gli ETF, i fondi indicizzati e i fondi obbligazionari offrono accesso a molti nuovi strumenti, compresi i panieri di valute e i futures su materie prime, spesso lo fanno in un modo che crea grattacapi logistici per gli investitori diretti. Ad esempio, i mercati di questi strumenti tendono a essere illiquidi e potrebbero richiedere commissioni elevate o requisiti minimi di investimento che sono poco pratici per gli investitori più piccoli. Senza tali vincoli, gli ETN sono liberi di tracciare quasi tutti gli investimenti.
Dal momento che commerciano in borsa, possono essere comprati e venduti in qualsiasi momento durante il giorno di negoziazione. E, come le negoziazioni su azioni e obbligazioni, le negoziazioni ETN si regolano entro tre giorni lavorativi. E poiché hanno in genere un valore nominale di $ 25 ciascuno, rispetto a $ 1.000 per un'obbligazione individuale, è più conveniente acquistare un'unità ETN di una obbligazione - in più, alcune obbligazioni hanno requisiti minimi di acquisto, aumentando ulteriormente i loro costi.
Gli ETN presentano anche diversi svantaggi rispetto ad altri strumenti finanziari:
Essendo uno strumento di debito il cui valore dipende dal merito di credito dell'emittente, ogni ETN presenta un certo livello di rischio di credito. Persino quelli emessi da un istituto finanziario con un solido rating creditizio, come Barclays (attualmente A-, secondo Standard & Poor's), presentano ancora rischi. Ad esempio, una riduzione a metà del 2013 del rating di credito di Barclays da parte di AA corrispondeva a un calo dei prezzi di diversi punti percentuali di molti ETN dell'azienda. Mentre gli obbligazionisti affrontano rischi simili, i proprietari di ETF non sono direttamente interessati dalle modifiche al merito di credito degli emittenti dei loro titoli.
Ci sono circa sette ETF per ogni ETN. Non sorprende che ci siano anche meno emittenti di ETN - solo nove o dieci totali, a partire dal 2013. Ciò crea problemi agli investitori ETN.
Se stai cercando di cogliere le prestazioni di un indice molto specifico, potresti non essere in grado di trovare un ETN con le funzionalità che desideri. Ad esempio, l'indice del Momentum del settore degli Stati Uniti (EEH) di Elements Exchange Traded Notes Spectrum a grande capitalizzazione, sottoscritto da HSBC USA, è l'unico ETN disponibile per gli investitori che desiderano approfittare di oscillazioni del momentum nell'indice S & P 500 Total Return (SPTR) ). D'altra parte, anche se trovi un ETN con caratteristiche idonee, il suo emittente potrebbe avere un rating di credito approssimativo che rende lo strumento troppo rischioso per te.
Gli ETF operano a volumi più elevati e generalmente hanno capitalizzazioni di mercato più elevate (il valore totale di mercato delle loro unità in circolazione) rispetto agli ETN. A partire dal 2014, la capitalizzazione di mercato totale di tutti gli ETF in essere è di circa $ 1, 7 trilioni. Una cifra comparabile per il mercato ETN è più difficile da raggiungere, ma è indubbiamente molto più bassa - meno di $ 100 miliardi.
Mentre gli ETN offrono la flessibilità negoziata sul mercato delle azioni e degli ETF, alcuni ETN individuali si muovono piuttosto sottilmente. Ogni prospetto dell'ETN - e spesso il diniego di responsabilità del sito web degli emittenti - contiene un avvertimento che "un mercato potrebbe non svilupparsi" dopo un determinato problema dell'ETN. Alcuni ETN vengono raramente comprati e venduti, rendendo difficile per i potenziali acquirenti e venditori ottenere prezzi equi sul mercato aperto. Questo va bene se vuoi mantenere i tuoi ETN alla scadenza, ma non se stai cercando di commerciare regolarmente.
Come le obbligazioni, gli ETN hanno una data di scadenza prefissata e sono sostenuti dalla fede e dal credito dell'emittente, ma c'è una differenza evidente: pochi ETN effettuano pagamenti di interessi regolari. A differenza di molti ETF, non ottengono guadagni di capitale o distribuzioni di dividendi regolari. Sebbene ciò semplifichi le considerazioni fiscali relative all'ETN, non è un'opzione interessante per gli investitori a reddito.
Gli ETN sono spesso descritti come un incrocio tra ETF e obbligazioni. Come gli ETF, sono negoziati in borsa e sono progettati per imitare il valore sottostante di un particolare indice o paniere di attività . Come le obbligazioni, un ETN è supportato dalla promessa di rimborso da parte dell'emittente, ed è pertanto fortemente dipendente dal merito di credito dell'emittente.
Poiché non possiedono le attività che tracciano, gli ETN offrono il vantaggio relativo dell'accesso a risorse illiquide senza i problemi logistici associati alla proprietà effettiva. Inoltre, questa struttura consente loro di seguire perfettamente l'indice o le attività sottostanti e semplifica le considerazioni fiscali dei loro titolari. Tuttavia, sono una scelta sbagliata per chi cerca reddito da pagamenti di interessi o dividendi.
Sei uno dei pochi investitori al dettaglio che hanno posseduto un ETN? Come valuteresti la tua esperienza e la consiglieresti ad un amico?
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