it.lutums.net / Cos'è S & P? Comprensione delle classificazioni di credito di Standard & Poor's

Cos'è S & P? Comprensione delle classificazioni di credito di Standard & Poor's


Standard and Poor's (comunemente noto come S & P) è una delle più importanti società di intelligence finanziaria al mondo. S & P è una divisione delle società McGraw-Hill e vanta oltre 150 anni di esperienza nel fornire servizi finanziari agli investitori di tutto il mondo.

Sebbene la società fornisca una serie di servizi di ricerca finanziaria, essi sono più noti per i loro rating.

Storia di S & P

La storia di S & P si può far risalire al 1860, quando Henry Varnum Poor pubblicò "La storia delle ferrovie e dei canali negli Stati Uniti ". Otto anni dopo, Poor e suo figlio fondarono HV e HW Poor Co, una società dedicata a fornire statistiche finanziarie su compagnie ferroviarie. Entro i prossimi cinque anni, la compagnia di Poor divenne una delle aziende leader a Wall Street. Più tardi, nel 1919, la ditta fu ribattezzata Poor's Publishing.

Qualche decennio dopo, un altro visionario finanziario si fece avanti con ambizioni simili a quelle di Poor's. Luther Lee Blake voleva fornire informazioni finanziarie a tutte le società e, al fine di dare vita a questo sogno, Blake creò l'Ufficio statistico standard nel 1906. Mentre Poor creò manuali di dati finanziari sulle compagnie ferroviarie, Blake creò 5 × 7 pollici carte con notizie finanziarie. Nel 1913, Blake iniziò anche a produrre rapporti completi su azioni e obbligazioni dopo l'acquisto di Babson Stock e Bond Card System.

The Standard Statistics and Poor's Publishing Merger

Negli anni Venti, sia Poor's Publishing and Standard Statistics ha iniziato a fornire valutazioni alle aziende che riflettevano la loro capacità di soddisfare i debiti. Mentre Poor's Publishing gestiva obbligazioni societarie, le statistiche standard valutavano i titoli municipali. Era naturale che queste due entità parallele alla fine avrebbero collaborato, e nel 1941, Standard Statistics e Poor's Publishing si fusero per diventare Standard and Poor's Corporation.

Nel decennio successivo, la Standard and Poor's Corporation divenne una società di servizi finanziari di successo nonostante le sfide economiche provocate dalla seconda guerra mondiale solo un anno dopo la loro fusione.

Gli avanzamenti del dopoguerra capitalizzano sull'industria informatica

Dopo la seconda guerra mondiale, S & P ha riconosciuto l'opportunità di trarre vantaggio dai recenti progressi nell'automazione dei computer al fine di espandere i loro servizi e influenza. Stavano monitorando un indice di 90 titoli, ma erano interessati a fornire una copertura più completa e in tempo reale.

Nel 1957, grazie alle nuove tecnologie, furono in grado di introdurre l'S & P 500, che monitorava 500 aziende pubbliche su base ponderata in base alla loro capitalizzazione di mercato. Senza grandi progressi nel settore informatico, tracciare un indice così ampio non sarebbe stato possibile.

Servizi espandibili e offerte di prodotti

Nel 1966, Standard and Poor's fu acquistato dalla McGraw-Hill Companies. Le società McGraw-Hill decisero di espandere i servizi di rating di Standard and Poor's e nel 1974 iniziarono ad addebitare agli emittenti le valutazioni che avevano fornito. Nel 1976 la Securities and Exchange Commission ha riconosciuto Standard and Poor's come organizzazione statistica statistica riconosciuta a livello nazionale (NRSRO).

Negli anni '80, Standard and Poor's sviluppò uffici a Londra e Tokyo e divenne un'azienda globale. Oggi, S & P è una delle tre grandi agenzie di rating del credito. Attualmente, tutte e tre le aziende utilizzano scale di valutazione leggermente diverse basate sul modello di Fitch.

Dettagli della scala di valutazione S & P

S & P ha sviluppato la scala standard di rating utilizzata dalle altre grandi agenzie di rating per valutare sia il debito a breve che a lungo termine. Le valutazioni possono essere particolarmente utili per comprendere l'affidabilità creditizia delle obbligazioni e degli emittenti di obbligazioni. Tuttavia, possono anche essere utilizzati per valutare la salute finanziaria complessiva di un'azienda, anche se un investitore non è interessato all'acquisto di un'obbligazione. Per esempio, qualcuno che ha bisogno di un'assicurazione potrebbe guardare al rating S & P di una compagnia assicurativa per capire quanto sia probabile che sia in grado di pagare un reclamo.

S & P classifica tutti i debiti come "investment grade" o "non investment grade", che riflette rapidamente quanto "rischioso" sia il debito. Uno strumento di debito, come un'obbligazione, è classificato come investment grade se S & P ritiene che vi sia una forte probabilità che il debitore sarà in grado di rimborsare tale debito. D'altro canto, uno strumento di debito non investment grade è uno che S & P ritiene che l'emittente possa avere difficoltà a rimborsare.

S & P classifica tutte le entità emittenti che riesaminano secondo la seguente scala:

  1. AAA, AA +, AA e AA- (Capacità molto elevata per rimborsare i prestiti) . S & P fornisce una valutazione AAA a qualsiasi mutuatario che abbia una capacità estremamente elevata di rimborsare il proprio debito. Sebbene gli strumenti di debito con rating AA +, AA e AA non soddisfino i rigorosi criteri per ottenere un rating AAA, hanno comunque una capacità molto elevata di rimborsare i loro prestiti a causa della loro posizione finanziaria e dell'atteggiamento verso il rimborso del debito. In altre parole, sono considerati avere una probabilità molto bassa di default.
  2. A +, A e A- (forte capacità di rimborso dei prestiti) . Alcuni mutuatari sono finanziariamente stabili alle attuali condizioni economiche. Tuttavia, S & P riconosce che alcune società, anche se stabili ora, avranno maggiori difficoltà a rimborsare i loro prestiti se cambiano le condizioni economiche. Pertanto, S & P considera questi strumenti di debito come A +, A o A-.
  3. BBB +, BBB e BBB- (Capacità adeguata di rimborsare i prestiti) . Alcuni mutuatari hanno una più modesta capacità di rimborsare i loro prestiti rispetto ad altri. Questi mutuatari hanno dimostrato di essere impegnati a rimborsare i loro prestiti e hanno la capacità di farlo. Tuttavia, la loro capacità di rimborso è meno garantita e più vulnerabile alle mutevoli condizioni economiche rispetto ai precedenti rating. La capacità di rimborso è meno garantita e più vulnerabile alle mutevoli condizioni economiche rispetto alle valutazioni precedenti. Questi sono i rating delle obbligazioni S & P con rating investment grade più bassi.

Gli emittenti di obbligazioni investment grade hanno un'elevata capacità di rimborsare il proprio debito. Tuttavia, i mutuatari saranno classificati come non investment grade se S & P è più incerto sulle loro capacità.

La scala di rating per le obbligazioni speculative di grado (che sono generalmente obbligazioni a rendimento più elevato a causa del premio di rischio) è descritta di seguito:

  1. BB +, BB e BB- (Obbligazioni di grado speculativo meno vulnerabili) . S & P assegna questi rating ai mutuatari che affrontano una serie di problemi in corso che sollevano preoccupazioni sulla loro capacità di rimborsare il debito. Tuttavia, alcuni strumenti di debito sono meno vulnerabili di altri alle condizioni economiche a breve termine, come le variazioni temporanee dei tassi di interesse. Se un'azienda cade in questa categoria, S & P le assegnerà un rating di BB +, BB o BB-.
  2. B +, B, e B- (Obbligatorio Obbligatorio Obbligatorio) . S & P assegnerà un rating "più vulnerabile" a uno strumento di debito che al momento è in grado di rimborsare il proprio debito, ma è molto probabile che faccia fronte a sfide se cambiano le condizioni economiche o finanziarie. Sebbene queste imprese non sollevino preoccupazioni importanti nelle condizioni attuali, esse dipendono da condizioni altamente favorevoli per continuare a rimborsare il proprio debito in futuro.
  3. CCC, CC e C (legami di grado speculativo attualmente vulnerabili) . S & P valuterà un'azienda come "attualmente vulnerabile" se si trova ad affrontare problemi che limitano la sua capacità di soddisfare i propri obblighi di debito. A differenza delle obbligazioni speculative di cui sopra, il mutuatario sta già affrontando sfide significative ed è a più alto rischio di insolvenza se cambiano le condizioni finanziarie. Un mutuatario verrà assegnato un rating CCC se è attualmente vulnerabile. Tuttavia, un mutuatario può anche ricevere un rating di CC se S & P è preoccupato che l'azienda è sull'orlo del fallimento. Ancora peggio, un rating C può essere assegnato a un mutuatario che ha presentato una petizione di fallimento.
  4. D (predefinito) . S & P assegnerà una valutazione D a qualsiasi azienda che abbia già inadempiente ai propri obblighi. Ovviamente, questa è la valutazione peggiore che ogni mutuatario può ricevere.

In che modo S & P si differenzia da altre agenzie di rating

Sebbene vi siano molte somiglianze tra le scale di rating utilizzate da S & P e dalle altre agenzie di rating del credito, S & P ha una filosofia e una metodologia differenti. Vale a dire, S & P si concentra solo sulla probabilità che un mutuatario imposterà.

Misurazione della probabilità di default rispetto alle potenziali perdite

Altre agenzie di rating, come Moody's, sono interessate alle potenziali perdite che un investitore dovrà affrontare. Quando queste agenzie conducono valutazioni, valutano il tempo necessario al debitore predefinito. Inoltre, considerano la perdita che gli investitori dovranno affrontare se si verifica un default.

Ad esempio, Moody's darà ai mutuatari un rating più alto se un default non sarà molto costoso per gli investitori. Tuttavia, S & P si concentra solo sulla probabilità che si verifichi un default.

Valutazioni differenziali del debito sovrano

La differenza tra i modelli spiega perché le valutazioni per l'azienda possono variare in modo significativo tra le agenzie di rating. Questa differenza può essere evidente nei rating del debito sovrano, il che spiega in parte perché l'S & P ha declassato gli Stati Uniti dopo la debacle sull'aumento del tetto del debito nazionale, mentre Moody's e Fitch no.

Le altre agenzie di rating ritenevano che, se gli Stati Uniti si fossero dichiarati inadempienti, il default sarebbe durato solo poche settimane al massimo. Inoltre, ritenevano che l'insolvenza non costasse agli investitori una notevole quantità di denaro. Pertanto, hanno ritenuto che gli Stati Uniti fossero ancora un investimento abbastanza sicuro. S & P, tuttavia, riteneva che gli Stati Uniti non avessero più dimostrato una capacità estremamente elevata di rimborsare i propri obblighi di debito e di averne tolto il rating AAA.

Fornitura di istantanee agli investitori con obbligo di debito

Secondo l'editorialista di Reuter, Felix Salmon, S & P non si posiziona come consulente per gli investimenti. A differenza di Moody's e Fitch, non offre agli investitori una visione complessiva del rischio connesso a uno strumento di debito. Al contrario, fornisce semplicemente agli investitori un'istantanea della probabilità di un debitore di far fronte ai propri obblighi di debito.

Parola finale

Le agenzie di rating sono specializzate nella valutazione del merito di credito delle imprese, pertanto gli investitori danno molta importanza alla loro opinione mentre tentano di stabilire il livello di rischio associato a uno strumento di debito. Questi investitori danno particolare importanza all'opinione della più venerata agenzia di rating al mondo: S & P.

Non sorprende che gli investitori possano prestare maggiore attenzione ai debiti che sono stati aggiornati da S & P e che potrebbero liberare obbligazioni che sono state declassate. Inoltre, l'opinione di S & P può sostanzialmente influenzare il morale degli investitori di tutto il mondo, come evidenziato dalla performance del mercato dopo che S & P ha declassato il debito sovrano degli Stati Uniti.

(credito fotografico: Bigstock)


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