Investire in fondi indicizzati vs fondi comuni gestiti

Uno dei grandi dibattiti nel mondo degli investimenti è incentrato sul fatto che i gestori di fondi comuni, nel complesso, aggiungano valore agli investitori. Da quando Vanguard ha introdotto il primo fondo indicizzato negli anni '70, gli scettici e i critici del settore dei servizi finanziari hanno sostenuto che i gestori di fondi professionali non sono riusciti a guadagnarsi il conto. Prendendo tutti insieme, semplicemente non fanno meglio di una selezione casuale di titoli in un determinato mercato o stile di investimento.

Sciocchezze, sostengono le società di investimento. Ci sono molti manager che hanno dimostrato di poter sovraperformare una selezione casuale di titoli, anche dopo aver sottratto le loro commissioni: basta sapere come identificarli. Inoltre, un manager attivo può fornire vantaggi che un paniere di titoli casuali non può: Un manager attivo può detenere più denaro quando le cose sembrano brutte o aggirare alcune cattive notizie in una società vendendo prima che l'intera faccenda crolli. Al contrario, gli indicizzatori devono cavalcare l'autobus dalla scogliera.

Chi ha ragione? Bene, se devi chiedere, è ora di tornare alle basi e osservare come i fondi comuni di investimento, compresi i fondi indicizzati, sono progettati e costruiti. È inoltre necessario esaminare alcune delle metriche chiave.

Come per molti aspetti dell'investimento, conta il contesto e spesso c'è un tempo e un posto per entrambi gli approcci.

Cos'è un fondo comune?

Un fondo comune di investimento è semplicemente un accordo in cui un gruppo di investitori raggruppa i propri soldi insieme e assume un gestore di denaro professionale per acquistare e vendere titoli per suo conto. L'accordo tipico prevede che il gestore del denaro (o la sua azienda) prelevi ogni anno un investimento dalle attività del fondo, in genere tra lo 0, 5% e l'1, 5%. Viene indicato come un rapporto di spesa e proviene direttamente dal tuo account in proporzione alle tue risorse.

La società di investimento prende questo denaro e lo usa per occuparsi di spese generali, spese d'ufficio e marketing e per pagare un custode per gestire le transazioni. Il denaro paga anche uno stipendio al gestore del fondo e un team di analisti che aiuta il gestore a scegliere azioni, obbligazioni e altri titoli da acquistare e vendere. Quando hai un manager - o un gruppo di manager - che acquista e vende attivamente titoli selezionati per massimizzare il rendimento, minimizzare i rischi o entrambi, tale approccio è chiamato gestione attiva.

Ma cosa succede se non hai bisogno di pagare una squadra di analisti per sedersi tutto il giorno e analizzare i titoli? Potresti pagare una spesa più bassa? Si scopre che è possibile, tramite un tipo speciale di fondo comune chiamato un fondo indice.

Cos'è un fondo indicizzato?

I fondi dell'indice sono ancora fondi comuni di investimento, accordi in cui si mettono in comune i propri soldi con altri investitori. E hai ancora una società di investimento che gestisce le tue transazioni. La differenza è che la società di investimento non paga un gestore di fondi e un team di analisti per cercare di raccogliere titoli e obbligazioni. Invece, il fondo taglia fuori gli intermediari, salva gli investitori i loro stipendi e compra semplicemente tutto nell'indice particolare che mira a replicare. Questo indice potrebbe tenere traccia di azioni, obbligazioni o REIT, ad esempio.

Cos'è un indice?

Un indice è una raccolta non gestita di titoli progettati per riflettere le proprietà, i rendimenti e i parametri di rischio di uno specifico segmento del mercato. Un indice è un costrutto teorico: non è possibile acquistare azioni direttamente in un indice, ma è possibile acquistare azioni delle società incluse nell'indice.

Ad esempio, l'indice più conosciuto è probabilmente l'indice Standard & Poor's 500 di titoli a larga capitalizzazione. Questo indice è semplicemente la più grande 500 società statunitensi quotate alla Borsa di New York, in base alla capitalizzazione di mercato o al valore totale di tutte le azioni.

L'indice stesso è ponderato in base alla capitalizzazione di mercato, il che significa che l'indice include più azioni di società più grandi. Le società più grandi hanno quindi un effetto maggiore sui rendimenti dei fondi indicizzati rispetto alle società più piccole.

Come funziona? È semplice: una società di investimento avvia un fondo indicizzato e vuole che il fondo tenga traccia dello S & P 500. Quindi raccolgono fondi e poi usano i soldi per acquistare una percentuale uguale di ogni azienda nell'indice. Questa quota sarà ridotta - ci sono molte altre persone che già possiedono ciascuna società, quindi in genere acquistano qualcosa come lo 0, 001% di ciascuna società nell'indice. Gli investitori non possiedono direttamente l'indice, ma possiedono azioni di questo fondo, che teoricamente seguiranno da vicino le performance dell'indice, meno l'ammontare dei loro costi.

Nota che qui non c'è alcun ruolo per l'analista - e tutto il gestore del fondo fa in modo che il fondo detenga i titoli nell'indice in ogni momento. Non prova a battere l'indice; si limita ad assicurarsi che il portfolio corrisponda all'indice il più vicino possibile. Questo approccio è chiamato gestione passiva.

Indici comuni

Gli investitori, naturalmente, non sono limitati all'indice S & P 500 per il loro investimento in indici. Ci sono in realtà centinaia di indici tra cui scegliere, e molti investitori li usano in combinazione l'uno con l'altro.

Altri indici comunemente usati includono quanto segue:

• Il Russell 2000 traccia le scorte di small cap statunitensi.
• Il Wilshire 5000 tenta di rintracciare l'intero universo di azioni quotate sul NYSE.
• MSCI EAFE segue le più grandi aziende nei mercati europei.
• MSCI Emerging Market replica i mercati azionari in varie economie emergenti, come nel Sud-est asiatico, in Africa, in Sud America e in America centrale.
• L'indice Barclays Capital Aggregate Bond replica l'universo delle obbligazioni quotate in borsa, compresi i titoli di stato, le società e le obbligazioni ad alto rendimento.
• NASDAQ 100 è un indice delle 100 maggiori società le cui azioni sono negoziate sul NASDAQ. Questo indice è anche un indice large cap, come l'S & P 500, ma è molto più pesante della tecnologia.
• Il Nikkei 225 è un indice che tiene traccia delle più grandi aziende giapponesi.
• L'indice MSCI US REIT replica la performance dei più grandi trust di investimento immobiliare quotati negli Stati Uniti

Ci sono indici che tracciano quasi tutti i paesi del mondo, la maggior parte delle regioni e la maggior parte delle classi di attività. Il mercato statunitense rappresenta poco meno della metà dell'intero valore di mercato delle azioni scambiate in tutto il mondo. Molti investitori preferiscono un'esposizione sostanziale alle azioni degli Stati Uniti, ma hanno anche un contrappeso dell'esposizione a titoli europei, azioni asiatiche, mercati emergenti, REIT e obbligazioni. Tutto o parte di questo può essere ottenuto attraverso il possesso di fondi indicizzati.

L'investimento dell'investimento funziona?

Nel corso degli anni, l'indicizzazione ha dimostrato di essere una strategia efficace per molti investitori al dettaglio. Ecco la base teorica alla base della logica dell'indicizzazione come strategia:

vantaggi

1. I mercati sono efficienti . L'indicizzatore fondamentalmente ritiene che il mercato nel suo complesso sia molto bravo a valutare rapidamente tutte le informazioni disponibili su un titolo o un mercato nel prezzo di mercato (ossia un'ipotesi di mercato efficiente). È quindi quasi impossibile che un determinato gestore di fondi superi il mercato costantemente per un lungo periodo di tempo.
2. È molto difficile identificare i gestori di fondi vincitori in anticipo . Torna indietro nel tempo e osserva i rendimenti dei principali gestori di fondi ogni anno. Nella stragrande maggioranza dei casi, un gestore di fondi volerà alto per un anno o due, seguendo una tendenza del mercato. Ma dopo che i mercati hanno fatto il loro corso, un altro stile di investimento diventa popolare, e gli eroi dello scorso anno sono le capre di quest'anno. L'indicizzatore ritiene che non paghi per cercare di indovinare chi sarà il miglior manager di quest'anno.
3. I gestori di fondi comuni non possono aggiungere valore in modo affidabile oltre i loro costi . Il sostenitore della gestione passiva ha fatto sì che nel complesso, i gestori di fondi comuni e altri investitori istituzionali non possano battere il mercato in modo affidabile. Perché? Perché, collettivamente, sono il mercato. Sono quindi quasi condannati a sottostimare un indice ben costruito di circa l'ammontare dei loro costi.
4. I fondi indicizzati hanno un fatturato inferiore . Costituisce un costo per abbattere - o scambiare eccessivamente - titoli nel tuo portafoglio. I fondi comuni devono pagare broker e commercianti e devono anche assorbire i costi nascosti degli spread bid-ask ogni volta che commerciano. Lo spread bid-ask è la differenza tra ciò che un market maker borsistico paga per lo stock e per cosa lo vendono. Le società di intermediazione identificano la sovrapposizione tra ciò che gli investitori sono disposti a pagare per un titolo e ciò che gli investitori sono disposti a vendere per un titolo e fanno parte del loro denaro intascando la differenza. Maggiore è il trading di un fondo, maggiori sono i costi. Ma i fondi indicizzati non devono mai commerciare, tranne quando vengono aggiunti nuovi titoli all'indice, o comprare o vendere quanto basta per coprire i flussi di fondi che entrano ed escono quando gli investitori acquistano o vendono. (Fondo chiuso, o ETF, i gestori non hanno questa preoccupazione).
5. I fondi indicizzati sono fiscalmente efficienti . I fondi indicizzati sono normalmente fiscalmente efficienti, grazie al loro basso fatturato. Questo è importante perché ogni volta che un fondo comune vende una partecipazione con un profitto, deve trasferire tale profitto ai suoi azionisti, che pagano le plusvalenze su tale profitto. Questo non è rilevante per i fondi detenuti in conti pensionistici, come un IRA o un 401k, ma è una considerazione importante per i fondi comuni di investimento al di fuori dei conti pensionistici. Per questo motivo, i fondi indicizzati sono scelte popolari da utilizzare in conti imponibili (non pensionistici).

Prestazione

A causa di questi vantaggi strutturali incorporati, ci si aspetterebbe che i fondi indicizzati superino regolarmente la performance mediana dei fondi gestiti attivamente che investono nella stessa categoria. I fondi di indice non possono battere l'indice, ma poiché approssimano i ritorni dell'indice mentre minimizzano le spese, le spese più basse dovrebbero dare ai fondi dell'indice un vantaggio notevole. Non ci aspetteremmo di trovare un fondo indicizzato a basso costo nella metà inferiore dell'universo dei fondi comuni con uno stile di investimento simile per molto tempo.

Quindi cosa troviamo? Diamo un'occhiata ai rendimenti di Vanguard 500, l'originale e uno dei fondi di indice più comunemente detenuti, che tiene traccia dello S & P 500. Useremo la classe di azioni degli investitori, che è la varietà non istituzionale e il fondo che la maggior parte degli investitori in realtà può investire in

1. Fondi azionari
A partire dal 23 gennaio 2012, il fondo Vanguard 500 è saldamente nella metà superiore di tutto lo stile misto large cap (equilibrato tra stile di crescita e valore) tracciato da Morningstar. Questo è vero se si guardano i record di 10 anni, 5 anni o 1 anno, in cui il fondo registra una classifica percentile di 41, 33, 28 e 19 rispettivamente. (Con le classifiche percentili, i numeri bassi sono buoni e quelli alti sono cattivi. Un "1" significa che il fondo è nell'1% superiore, mentre un "99" significa che il fondo si trova nell'1% inferiore. Qualsiasi valore inferiore a "50" significa che il fondo ha fatto meglio della mediana.)

La strategia trasferisce alle obbligazioni? Vediamo:

2. Fondi obbligazionari
A partire dal 23 gennaio 2012, l'indice Vanguard Total Bond Market, che ora replica l'indice Barclays Capital Aggregate Bond, ha registrato percentuali di rendimento finali a 10 anni, 5 anni, 3 anni e 1 anno di 44, 36, 83, e 15, rispettivamente. Per la maggior parte, il fondo ha avuto successo nel sovraperformare il fondo obbligazionario mediano, anche se non in modo coerente come la controparte di monitoraggio S & P 500. In entrambi i casi, tuttavia, i gestori sono riusciti a rintracciare i loro indici, trascinandoli negli ultimi 10 anni in quantità approssimativamente uguali ai loro costi.

Questo è ciò che ti aspetteresti, dal momento che gli indici, come costrutti teorici, non hanno costi. Solo i fondi comuni effettivi hanno dei costi e gli indicizzatori cercano semplicemente di minimizzare tali costi.

La controargomentazione di Warren Buffett

Warren Buffett, presidente di Berkshire Hathaway e tra gli investitori di valore di maggior successo, rifiuta la logica dei mercati efficienti. È facile capire perché: ha fatto la sua fortuna - e le fortune di molte altre persone - acquistando scorte a prezzi scontati per il loro valore intrinseco. In parole povere, egli cerca titoli che i prezzi stanno scontando ingiustamente bassi, proprio perché la teoria del mercato efficiente non regge in ogni caso, da molto tempo. A suo avviso, ha avuto successo molte volte nel trovare azioni che vendevano per il 30%, il 40% o anche il 60% di sconto del loro vero valore. "Sarei un barbone per strada con una tazza di latta se i mercati fossero efficienti!" Disse una volta gli investitori.

Il lato negativo di questo approccio agli investimenti, ovviamente, è che richiede molto tempo e porta spesso a portafogli molto stretti, il che può significare una maggiore volatilità. Non tutti gli investitori possono impiegare il tempo necessario per emulare l'approccio di Buffett, anche se hanno una conoscenza prodigiosa della contabilità e dell'esperienza aziendale - che ti riporta a scegliere un fondo comune e decidere se vuoi pagare a un manager una percentuale per raccogliere titoli per tu, o se vuoi mantenere la commissione e investirla, piuttosto che pagarla al gestore.

Per la maggior parte delle persone che non hanno il tempo e le competenze per approfondire l'analisi e la ricerca, anche Buffet raccomanda l'approccio di indicizzazione.

Parola finale

Naturalmente, le società di investimento difendono ferocemente il loro territorio. Fanno una buona quantità di denaro da persone che assumono manager attivi. E alcuni gestori sono stati in grado di aggiungere valore per gli investitori al di là dei loro costi in termini di costi e commissioni. In effetti, i sostenitori della gestione attiva sostengono che non ha senso confrontare i fondi indicizzati con il fondo medio perché è possibile identificare i manager più forti in anticipo. È possibile, ad esempio, limitare l'analisi a gestori di fondi attivi con un mandato di almeno 5 o 10 anni e rapporti di spesa inferiori.

E il dibattito continua. Per determinare quale approccio preferisci, inizia valutando le tue esigenze e per cosa stai investendo. Ad esempio, i guadagni in conto capitale saranno un problema: investirai dentro o fuori un conto di pensionamento? E siete pronti a ricercare i gestori di fondi comuni per identificare quali potrebbero procurare guadagni oltre il loro indice relativo?

Esamina i vantaggi dell'indice investendo sopra e vedi se hanno senso per te. Se ancora non riesci a capirlo, investi in entrambi e lascia che l'esperienza sia la tua guida.

(credito fotografico: Bigstock)

Idee per la pianificazione di feste di laurea per adulti su un budget per studenti

Dopo aver sfogliato a malapena la testa dai libri per gli ultimi due anni, la mia migliore amica si sta laureando in una scuola per infermieri. Naturalmente, mi sono offerto di offrirle una festa. Ma una festa per un trentenne e le sue amiche per adulti contrappongono la torta e le aspettative degli hamburger a una festa di diploma di scuola superiore

(Soldi e affari)

Come risparmiare in casa Aria condizionata e costi energetici in estate

L'estate ha molto da offrire: feste in piscina, cene all'aperto, partite di baseball e fuochi d'artificio del 4 luglio. Tuttavia, l'unica cosa che non è così bella dell'estate è il caldo. In una giornata afosa di luglio con la temperatura degli anni '90 (e, se vivi sulla costa orientale come faccio io, bagnando l'umidità in più), si può essere tentati di rimanere in casa tutto il giorno con il condizionatore alzato.Sfort

(Soldi e affari)